【高博士】全球金融股市动荡,股市还有什么投资机会

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新冠病毒(Covid-19)在中国起步,现在全球施虐,也引起了全球范围内金融市场的动荡。一个月以来,道琼斯、纳斯达克股指就像过山车一样,急转直下,紧急拉起,又紧急下冲,单日跌幅涨幅最高接近10%,历史罕见。

以道琼斯指数为例,从2月14日的高点29568到3月12日近期低点21200, 一个月之内落差从低点看达到40%。这引起了全球股市的超级恐慌,但有一个国家除外,那就是最早爆发新冠病毒的中国。
以上海证劵指数为例,从官方确认新冠病毒人传人的1月24日的3060 点大跌到2月3日中国新年后的股市开盘的2746点,跌幅11%。之后的一个多月里,股市基本上在11%的幅度内震荡。无论是防疫中的危机,还是转机,股市犹如“闲庭信步”。
如何看待中美两国股市如此迥然不同的表现呢?我先就从两国家的个制度环境分析一下政府、公众和股民的不同表现,然后对美国和新西兰股市今后走向做一个简单预测,并提出一些简单的投资建议供读者参考。

解读中美股市不同表现

中美两国股市表现迥异的背后是两国经济制度的安排的表现。前面谈到美国股市受全球新病毒的影响而大跌,而中国股市仍然闲庭信步。如何解读这两种迥然不同的表现呢?
 
健康的股市是经济的晴雨表!美国的股市的大跌恰恰起到了预测的作用;而中国的股市因为政治原因已经失去了预警作用。
 
美股不是简单的美国股票;美国是全球最大的股票发行地。美股受到美国经济影响,也受到全球经济影响。美国大跌是投资者对全球经济进入衰退的一种担心的反映。这种反应是不是过度恐慌呢?分析股市是否过度恐慌可能要与公众对病毒是否恐慌联系起来。
 
由于美国和西方政治体制的原因,病毒信息的收集和发布基本是秉持公开透明原则。一些公众对政府的不满在很大程度上是病毒潜在威胁的一种恐慌性心理在起作用,这种恐慌性心理驱使他们觉得政府没有采取更严格的措施限制个人自由和经济行为;核心是个人价值观念(个人权利和集体权力哪个更重要)和社会心理反应(是否集体恐慌)的共同作用结果;当然也不排除美国国内政治(反川普)因素的影响。
 

仔细观察一下美股下跌板块,几乎是整体自由落体和坐过山车。当然,旅游、交通股下跌的更惨(比如Uber和Lyft,美国两大共享出租股跌幅超过一半)。美股大幅下跌的标志性事件并不是中国的疫情恶化,甚至不是日本韩国的疫情恶化,而是欧洲和美国本土的疫情恶化。
 
前期的亚洲疫情影响到了一些跨国公司的经营业绩展望(比如苹果),但是美股大市仍然坚挺。欧洲和美国本土疫情恶化是全球衰退担忧的转折点。现在亚洲(以中国,日本为主)疫情在得到抑制,对韩国的担忧也正在减轻;中国的生产正在恢复,消费也开始恢复;这对美股是好消息,但不是至关重要的消息。
 
欧洲疫情刚刚爆发,何时得到控制(尤其是意大利和法国)还是很大的未知数。应该说欧亚大陆的状况令投资者担忧;看欧洲的形势,股市还是面临着很大的下行压力。
 

美欧互为重要的消费和出口市场;川普的欧洲旅行禁令对欧洲和美国的经济的确杀伤力很大!投资者对川普的这一举措的确没有任何准备。这一次,川普的对欧的旅行禁令是不是也像中国政府在武汉病毒大爆发后全国停摆防疫,被看作是“过激”反应的可能呢?川普政策是否过激,这要看欧洲下一步的疫情发展来判断。
 
如果欧洲疫情没有失控,川普这一政策可以理解为过激的。反应在股市上,那就是美国股市会反弹,恢复世卫组织宣布病毒全球流行所导致的紧张状态,并收复因川普禁欧令而造成的失地。
 
如果欧洲的确失控,美国进一步下跌的空道打开;新的自由落体肯定会再次出现。
不过看美国股市,还要看美国国内的基本面;美国目前就业良好,经济信心还是蛮强的。如果川普最新宣布的防疫措施效果明显,美国经济会继续支撑美国股市乃至全球股市,避免其断崖式大幅下跌。因此,关键是美国国内疫情的控制情况。
 
由于西方的制度、文化因素,西方国家防疫手段是以主动隔离的手段为主;医疗资源会优先配置给高危人群。因此,美国政府采取封城措施仍是小概率事件。只要美国不采取类似中国的强制停摆措施,美国的宏观经济面目前来看是没有大问题的。
至于中国股市,由于中国特色的政治制度,股市已经失去了晴雨表和预警作用;很难进行理性预测。

美股投资建议

1、如果早期进入股市,已经有所盈利;适当减仓;待欧洲和美国疫情形势明朗后再继续减仓或者建仓。
 
2、如果欧洲继续失控,坚决继续减仓。
 
3、如果美国疫情没有大范围地影响到经济活动;可以选择美国本土的、国际化比较弱或知识产权在国内和国际上得到充分保护的股票来建仓。
Lyft,是美国国内的共享出租业务股票;股价已经跌破发行价近三分之二;因没有像Uber一样大规模国际化而负债率比较低。只要美国国内经济不进入衰退,这只股票可以买进。
 

再就是亚马逊、脸书、微软和谷歌等大牌绩优股,尤其是亚马逊,因为疫情会增加电子商务平台等业务量;而脸书的用户流量和使用频率会因为有关危机信息在社交媒体的传播而增加。
国际医药巨头比如Biogen的股票也值得关注。疫情会增加公众的卫生和健康意识;医疗费用会因此增加。因此,国市场和外围的西方市场这些具有研发能力并得到足够知识产权保护的医药公司的评估值会增加,这些公司也会得到更多投资者的青睐。
 

4、最后说一下苹果股票。苹果是个伟大的公司,苹果股票一直是美股里的骄傲。然而,该股票当前受到来自中国供应链冲击的影响,亚洲和欧洲消费市场受到疫情的影响,今年的财务收益会大打折扣,因此应暂时减仓。

谈谈澳新股票

最后谈一下受新冠病毒的影响下的新西兰和澳洲股市。
 

新西兰股市近些年是一道靓丽的风景线。然而,我熟悉的绩优股包括新西兰航空、在澳洲上市的惠灵顿企业Xero,还有Fisher&paykel Healthcare (FPH)以及在新西兰和澳洲同时挂牌的A2 Milk等,近期都受到了病毒所带来的国际投资信心下降的冲击,其中受到冲击最大的是新西兰航空。
新西兰航空是个多年的绩优股(高红利),现在股价已经腰斩。原因不难找,受新冠病毒冲击最大的就是旅游业;新西兰航空作为新西兰唯一的本土航空公司收益前景受到巨大影响。
 

FPH 因为是呼吸医疗用品在病毒危机中坚守阵地,蓄势待发;但是因为病毒对全球和新西兰经济的总体冲击,上升空间并不大。
 
A2 Milk和Xero都受到了冲击;但是跌幅不大。
 
Xero作为一个为中小企业提供会计、税务和财务管理服务的平台软件,在澳洲,英国和美国大力扩展市场,做得风生水起,近几年很受机构和长期价值投资者的青睐,在此次病毒冲击中也体现出强大的抗打击能力。
 

A2Milk依赖中国和美国市场比较大;今年中国经济受到病毒冲击很大;而且中国的外汇会短缺,这些都会减少对高端进口食品的需求。美国受到疫情影响还是个未知数,这些不确定因素是这个股票业绩估值的负面因素。
 

澳洲的股市似乎比新西兰股市震荡的更大,更受美股震荡的影响。
 

股市投资建议

Investment Advice

1、新西兰航空因为公司运营质量和历史业绩和商誉,在这次病毒冲击中明显低估,可以在1.5新元之下逢低买入。
 
Xero属于长期投资,可以在60澳元价位以下逢低买入(现价65澳元;继续跌到60澳元的概率还是蛮大的)。
2、喜欢高风险和高回报的朋友可以考虑A2Milk,但是公司在中国和美国的市场不确定太大,暂时不推荐。
3、FPH是高科技和绩优股;长期投资者可以在20新元以下逢低买入。
4、澳新银行(ANZ)在新西兰股市里已经跌掉近四成,该股票可以中长期持有。

注:高宏志博士任职新西兰维多利亚大学商学院,毛传媒特约时评人,曾就中美贸易战在毛传媒发表过多篇有见地的深入评析。在新冠病毒导致股市动荡的当下,毛传媒特别邀请高博士就美国、澳洲和新西兰股市情况进行分析并给出投资建议。

高博士此文建议不涉及任何个人和机构利益,完全是他本人的一些思考判断。切记投资股票,风险自负。  – 编 辑

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